全球锌矿资源分布相对集中,我国是锌矿储量产量大国

全球锌矿资源储量分布相对集中,前三大锌矿储量国占全球锌矿储量的 60%以上。

根据 美国地质调查局公布的“Mineral Commodity Summaries 2015”中的统计数据显示,2015 年全 球锌矿产资源储量约为 2 亿金属吨,已连续两年下滑。

全球的锌矿资源主要集中分布在澳大 利亚、中国、秘鲁、墨西哥、印度、美国、哈萨克斯坦、玻利维亚这 7 个国家,其合计锌储 量占世界锌储量的近 86%,其中仅澳大利亚、中国、秘鲁三国锌矿储量就占全球总储量的 60%以上。

按照当前全球每年 1300 多万吨的锌矿产量,锌矿储量只够全球开采 15 年左右,锌资 源相对稀缺。

全球锌矿资源储量分布相对集中

我国为全球第二大锌矿资源储量国

2015 年国内探明锌矿产资源储量 4300 万金属吨,该 资源储量虽然较 2014 年有所下降,但仍可排在世界第二位,占全球锌资源储量的 19%左右。

按照我国 2015 年锌矿年产量 583.26 万吨计算,目前我国的锌矿产资源储量可供静态开采 7 年。

我国锌矿资源有以下主要特点:

1) 矿产地分布广泛,但储量相对集中分布在云南、内蒙古、 甘肃、广东、四川、新疆、广西这六省,其占全国锌资源储量的 70%以上;

2)成矿区域和成 矿期相对集中,主要集中在滇西兰坪、西秦岭—祁连山、内蒙古狼山—阿尔泰山、南岭及川滇 等五大成矿区;

3)大中型矿床占有储量多,矿石类型复杂;

4)矿床物质成分复杂,共伴生组 分多,综合利用价值大;

5)贫矿多、富矿少,结构构造和矿物组成复杂的多,简单的少。

我国锌矿资源储量分布相对集中

全球锌精矿产量出现下降,中国锌精矿产量引领全球。

根据国际铅锌研究小组数据统计, 全球锌矿产量从 2006 年的 1046 万吨增长至 2015 年的 1348 万吨,年均复合增长率为 2.86%。

而同期中国锌矿产量从 284 万吨增长至 492 万吨,期间年均复合增长率为 6.27%,远高于全球 产量增速。

因国外锌矿山由于长期开采,近几年面临品质下降、资源枯竭、锌矿山投产少等问 题,锌供应逐渐趋紧,全球锌精矿产量增速开始放缓甚至出现负增长。

中国作为全球最大的锌矿生产国,锌精矿产量大幅 度领先于其他国家。

我国 2015 年锌精矿产量 491.8 万吨,同比下滑 0.49%,全球占比依然高 达 36%。

澳大利亚、秘鲁、美国、印度等国锌矿产量保持相对稳定。

全球精炼锌我国作为全球 最大的锌冶炼国,锌冶炼产能占全球 40%以上。

老矿闭坑叠加低价停产,锌矿山迎来大幅减产去产能

海外锌矿山资源枯竭永久关闭迎来高潮,预计锌矿山闭坑关停将使 2016 年锌精矿产能减 少80多万吨。自从Brunswick与Perseverance 两座大型铅锌矿山于2013年因资源耗尽闭坑后, 市场所预期的 2015-2017 年部分大型海外锌矿山因为资源枯竭而被永久关闭正在逐步实现。

具体来看,澳洲 Century 矿、爱尔兰 Lisheen 矿、加拿大 Duck pond、波兰 Bukowno-Olkusz 这四 大矿山闭坑已于 2015 年闭坑,而波兰 Pomorzany 矿山也将于 2016 年闭坑,这将在 2016 年减 少全球锌矿产能 83.1 万吨,减少锌精矿产量近 54 万吨,占全球锌精矿产量的 4.1%。

而海外 老旧锌矿山的枯竭闭坑、彻底关停的节奏在 2016 年后仍将持续,泰国 Mae Sod 矿、希腊Kassandra 矿、纳米比亚 Skorpion 也将相继于 2017-2019 年闭坑停产。

综合来看,2016 年全球将进入锌精矿减产的高峰期,预计 2016 年锌矿山资源枯竭、闭坑 永久关闭将引发锌精矿 53.2 万吨的减产,而因锌价低迷、矿山关停将导致 2016 年锌精矿产量 减少 64 万吨。

若暂时停产产能不复产,2016 年全球锌精矿产量将减少 117 万吨左右。

价格长期低位,行业景气度低,锌矿山新增产能投放少

锌价长期低迷,全球锌资源投资开发力度减缓。

锌价自 2016 年年底 4500 美元/吨的高点 到目前的价位已下跌超过 50%,自 2009 年以来已在 2000 美元/吨的低位徘徊了近 7 年。

在锌价长期低迷,以及有色金属行业景气度不断下行的情况下,内部高负债低业绩与外部弱锌价低 回报率的形势,使锌行业巨头企业乃至资源巨头企业对进行大量资本开支,投资开发新兴锌矿 山的意愿不足。

2013 年后,锌矿巨头们的资本开支出现下滑,新兴锌矿山的开发与新产能的 投产也将趋缓。

未来几年海外锌矿山产能投放主要集中在 2018 年。

国内 2016-2017 年锌精矿新增产能大致都在 35 万吨左右。

我国未来几年的锌矿产能增量主要来自北方。

自 2015 年内蒙古地区多家大型铅锌矿的新建扩建项目计划已经如期正常生产, 国内的锌矿供应中心逐渐由南向北迁移。

2015-2016 年是内蒙古地区锌矿产能投放的高峰期,2015 年下半年到 2017 年,甲胜盘矿山、勒马戈山锌矿、白音查干锌矿等多个扩建项目将陆续 投产,浙盛矿业、国森矿业、辽都矿业等新建矿山也将开始试运营或者正式生产。

此外,西藏 地区中凯矿业、华钰矿业的铅锌产能也将于 2016 年开始逐步达产;新疆地区郭家沟铅锌矿(锌 精矿达产产能 12 万吨)、乌恰乌拉根锌矿预计分别于 2016、2017 年投产。

据安泰科预计,2016-2017 年我国锌矿山新增产能大致为 33、35 万吨。

锌下游消费集中于镀锌领域

锌的下游直接消费领域主要是镀锌、压铸合金、黄铜、氧化锌以及电池。

在全球精炼锌的消费结构中,52%的精炼锌应用于镀锌钢板领域。而我国约有55%的精炼锌用于镀锌钢板领域。

由于我国镀锌板的产量约占全球总产量的 40%,因此我国也是全球最大的锌消费国家。

锌终端消费领域主要与基建相关。

全球锌下游终端消费集中在建筑与交通领域,其合计 占总消费的 70%,其余的锌需求则是分布在工业机械、电子等方面。

我国锌下游的终端消费结构与全球锌的销量结构相似,在我国建筑与交通行业的锌终端消费约占锌总消费的 71%。

镀锌是驱动锌需求的最强动力。

镀锌在全球与我国的锌消费结构中占有极大的比重,均 超过 50%。

镀锌是指在金属、合金或者其它材料的表面镀一层锌,以达到美观、防锈等作用 的表面处理技术。按工艺原理来划分,主要分为热镀锌、冷镀锌(也称电镀锌)和机械镀锌三 类,主要应用于建筑行业、汽车工业和家电行业。

近年来受益于汽车、家电、高速公路等行业 对镀锌板需求的上升,镀锌行业的投资建设迅猛发展。2015 年,全球镀锌行业合计耗锌量超 过了 786 万吨,约占锌消费 57%的比例。

我国锌下游终端消费改善力促锌需求底部企稳。

国内锌下游消费领域受到了宏观经济政 策的影响,在流动性的支撑下,各初级消费领域及终端消费领域均有所回暖,如汽车、家电行 业产销增速开始回升。

而财政政策作为我国稳增长的脊柱,在今年以来频频发力,使我国基建 投资大幅增长,主要应用于交通、建筑领域,也为锌的需求带来了极大的拉动。

作为镀锌板的终端消费领域,汽车行业的回暖与结构性调整将拉动锌需求。

我国是全球 第一大汽车消费大国,目前汽车行业产销增速基本保持平稳状态。

在一系列政策推动下(如从2015 年 10 月到 2016 年底,对购买 1.6 升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税的优惠),

我国近期汽车产销量有明显的回升迹象。

我国房地产市场 2016 年年初重回火爆,将驱动家电消费触底回升,间接拉动锌需求反弹。

2016 年年初以来随着流动性的宽松以及政府不断出台的去库存政策,房地产市场重回火热, 商品房销售面积、房地产竣工面积、房地产新开工面积皆同回高增长。

按历史经验,房地产需 求好转传导至家电需求需要 6 个月的时间。

随着房地产销售的爆发,预计家电的需求将会触底 回升,而 2016 年初的产销数据上看家电行业已有初步反弹的迹象。

家电是中国镀锌板的重点 终端消费领域之一,在冰箱、洗衣机以及空调中 40%以上的钢采用镀锌板。

2016 年家电产销 的大概率从底部反弹也将从终端推动锌消费的增长。

由于我国汽车行业的回暖以及房地产销售火爆导致家电方面消费需求的上升,镀锌需求提 升。

虽然黄铜、电池等领域的需求不会有明显的提高,但是总体锌的需求将会有一定程度的增 加。

2015 年全球精炼锌消费量为 1383 万吨,根据国际铅锌小组预计,2016 年全球锌的消费增 速约为 3.64%达到 1433 万吨。