2017年上半年，有色金属行业整体景气，板块营业收入、归母净利润大幅提振。有色金属行业实现归母净利润190亿元（2016年为83亿元），同比增长129%。

从有色金属行业各子板块来看

工业金属中，铝企业盈利36.94亿元，同比增长91.36%（去年同期为19.3亿元），受供给侧结构性改革影响，去产能效果明显，铝企业受益明显；铅锌企业盈利31.8亿元，同比增长260.69%（去年同期为8.82亿元），受益于锌价稳步上涨；铜企业盈利28.59亿元，同比增长165.77%（去年同期为10.76亿元）。2017年上半年，全球铜供应短缺4.1万吨，支撑铜价上行。

黄金企业盈利31.25亿元，同比增长72.55%（去年同期为18.11亿元），自2016年年底，金价阶段性持续走高，但受加息和利率上行周期影响，金价上涨仍承压。

小金属中，锂企业受益新能源汽车需求拉动，盈利14.62亿元，同比增长38.46%；稀土企业扭亏为盈，盈利2.41亿元（去年同期亏损1.29亿元），稀土打黑初显成效；受益于钨价增长，钨企业盈利5.54亿元，同比增长539.60%（去年同期为0.87亿元）；受稀土打黑影响，磁材原材料供应收紧，价格上涨提升加工成本，磁材企业盈利7.66亿元，同比减少36.33%（去年同期为12.04亿元）。

从统计的114家公司的情况来看

102家盈利企业盈利总额203.76亿元，前五名盈利企业分别为紫金矿业（15.05亿元）、天齐锂业（9.24亿元）、洛阳钼业（8.25亿元）、江西铜业（8.3亿元）、中国铝业（7.51亿元）。

12家亏损企业亏损总额11.98亿元，前五名亏损公司分别为*ST吉恩（-6.13亿元）、炼石有色（-1.45亿元）、东方钽业（-0.95亿元）、*ST华泽（-0.75亿元）、*ST烯碳（-0.71亿元）。

库存逐步回升 经营杠杆稳中有降

上半年，有色金属板块总库存2110.6亿元，同比增加344亿元，涨幅为19.47%，各子行业库存均有增长，其中黄金行业同比增加95.65亿元，其他稀有小金属企业同比增加76.53亿元。

上半年，有色金属板块整体负债率为57.67%，同比下降0.5个百分点，自2014年以来，行业资产负债率整体趋于下降，2017年3月底，负债率开始自谷底56.92%回升。

2017年上半年，有色金属板块企业经营现金流为199.3亿元，同比增加17.09亿元，继去年同期下降后略有回升；固定资产投资现金支出240.50亿元，同比增加46.16亿元，自2012年持续下降以来，开始出现反弹迹象。

供给侧结构性改革+环保督察+稀土打黑 提振金属价格

今年，我国供给侧结构性改革、环保督察持续推进，供给收紧，基本金属价格全面上行。中低端产能的全球化转移，带动全球大规模的基建，引导重资产周期复苏。目前，我国正处于新一轮中低端产能全球化转移初始阶段（转出中国，转向成本更低的发展中国家），基本金属以及众多小金属品种均会受益。

供给侧结构性改革持续推进，停产减产持续推动铝价上行。12家境外主要铜矿公司上半年合计产量同比下降10.1%，上半年，全球铜供应短缺4.1万吨；上半年，中国精铅产量增速不及消费增速。7月份，中国精锌产量同比下降6.3%，下游消费稳中有升。1～6月，全球锡市供应短缺7600吨，需求同比增长1.6%。缅甸及菲律宾出矿量减少，加剧镍市缺口。2017年上半年，铜、铝、铅、锌、锡、镍价格表现强势。

今年上半年，伦敦金属交易所（LME）铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为8.03%、13.92%、13.85%、7.67%、-4.91%、-6.76%；上海期货交易所铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为4.31%、8.99%、0.76%、7.56%、-0.80%、-10.41%。

今年年初以来，LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为23.55%、26.07%、19.14%、23.01%、-1.55%、17.30%；上期所铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为16.04%、31.07%、10.59%、23.62%、0.57%、10.62%。

避险情绪推升黄金需求 黄金价格持续震荡

美国总统特朗普政治乱局、美朝军事危机、巴塞罗那恐怖袭击等风险事件推升了黄金的避险需求。欧洲地区经济逐步企稳回暖以及逐步收紧流动性，欧元对美元不断升值，欧元债配置需求不断增加，黄金配置需求将受影响；美联储加息不断落地，金价上涨有较大压力，金价持续震荡。

2017年上半年，纽约商品交易所（COMEX）黄金和上期所黄金价格分别增长7.76%和1.53%至1241.4美元/盎司和275.5元/克；COMEX白银和SHFE白银价格分别变化4.17%和-2.43%，至16.63美元/盎司和4013元/千克。

今年年初以来，COMEX黄金和上期所黄金价格已经上涨15.16%和3.85%，至1326.6美元/盎司和281.8元/克，COMEX白银和上期所白银价格分别变化10.56%和-2.70%至17.65美元/盎司和4002元/千克。

稀土价格高涨后回调，钨价持续上升，锂价平稳增长，稀土打黑初显成效，推动稀土价格高涨。此外，稀土打黑趋于常态化、专业化，价格有望继续上行。

上半年，氧化镨钕价格上涨27.41%，至33万元/吨，同比上升27.41%；氧化镝价格下降4.49%，至1170元/公斤，同比下降3.31%。今年年初以来，氧化镨钕和氧化镝价格分别上涨87.26%和4.08%。

钨价格持续反弹，上半年，黑钨精矿价格增长12.5%至8.1万元/吨，年初至今已增长61.81%。

受益于新能源汽车的快速发展，上半年，电池级碳酸锂价格由13.15万元/吨，增长至14.5万元/吨，增幅10.27%，今年年初以来，增长22.05%。