全球各大产油国的大幅减产，以及汽油需求的复苏，都帮助提振了油价，但巨大的库存积压，以及对经济将进一步封锁以应对第二波疫情的担忧，仍是油市面临的重大风险。

标普全球普氏分析的全球主管Chris Midgley表示，随着全球经济从封锁中复苏，他预计到8月将恢复400万桶/日的新需求。但是在9月份，传统季节性需求较低，只有100万桶/日，那时可能会有更多的石油进入市场，所以人们过于乐观是有危险的。

他认为，欧佩克及其主要盟友俄罗斯对产量水平的下一步行动至关重要。欧佩克+已将每日近1000万桶的历史性减产期限延长至7月，并加强了对伊拉克和尼日利亚遵守减产协议的监督。综合起来，这些措施——包括美国和加拿大的自发性减产，将使市场每天减少1450万桶原油。

然而，一些分析人士继续质疑伊拉克和尼日利亚完全履行协议的能力。

更复杂的是，美国的产量下降已经稳定下来。钻机数据提供商Enverus 6月18日表示，美国石油和天然气钻机数量较已经连续7周下降，至292台。Midgley表示，随着油价测试40美元/桶，鼓励了一些较小的美国产油商增加产量。

周三公布的EIA数据也表明，有部分美国产油商已经开始增加产量，上周美国国内原油产量在连续11周下滑后首次增加。

不过，普氏能源分析公司仍预计，考虑到油价暴跌对运营商造成的损害，到明年年底，美国的日产量将减少330万桶。

价格的长期回升取决于原油市场基本面是否恢复稳定。自今年4月触及21年低点以来，作为全球三分之二石油价格基准的布伦特原油价格已上涨两倍，布伦特原油的价格目前在40美元/桶左右。

普氏能源预计，近期油价可能停留在35-45美元/桶的区间内。Midgley将这一范围描述为油价的“无人区”，即在该区域内，油价没有低到足以削减供应，也没有高到足以恢复生产。

摩科瑞公司首席执行官马尔科·杜南(Marco Dunand)在最近接受标普环球普氏能源咨询公司采访时表示，欧佩克正试图为市场设定40美元/桶的下限。他表示:

“我们看到沙特、美国和非欧佩克成员国达了减产共识，将市场价格提高到40美元/桶。低于40美元/桶的市场给这些国家带来了很多损失。现在的问题是，这些产油国是否一致同意将油价推高至每桶50美元?”

所谓的“持续v型复苏”的前景可能会因疫情的第二波爆发而破灭。

新的封锁和需求限制将加剧全球石油库存减少的问题。目前原油的商业储存量约为10亿桶，主要国家的炼油厂运营仍低于平均水平。

鉴于基本面疲软，石油市场对第二波疫情冲击需求的风险保持紧张是正确的。因此，如果油价真的在35-45美元/桶区间内停留更长的时间，这可能还不是最糟糕的结果。