MTO这块的话，它的竞争力会越来越弱。主要是因为它是油价比较高提供的产物，油价如果在比较低的水平的话，我们可以看到3吨甲醇生产0.5吨的乙烯和0.5吨的丙烯，基本上是很难能够有比较好了盈利水平。而对于甲醇产业来说，它在全球是一个非常平衡的状态，MTO工厂一开工的话会对甲醇的需求会拉大，这样的话甲醇价格就会往上价格涨的比较厉害。当工厂往下降负荷的话，甲醇价格又会往下走。所以在这里面基本就是如影随形。当烯烃价格往上有波动的话，甲醇价格也会往上往下有波动。整体而言，对于甲醇制烯烃来说的话，这个产业不会太好。

我们也做了一个模型就可以看到，如果从投资去看的话，我们预测油价长期是在40-60美金左右，如果将美国的乙烷运到中国来做裂解制成乙烯，不管是到聚乙烯还是到乙二醇成本都是相对来说比较低的。在这个区间，石脑油路线和乙丙烷混合进料来生产乙烯，相比而言它是处在比较低的成本水平。油价再往下跌，在30-40美金之间的话，石脑油路线它的成本越来越明显，在30美金以下，用石脑油来生产乙烯的成本是最低的。所以，长期来看我们认为油价会保持比较低的水平，在低水平下，如果要生产乙二醇，基本上用石油路线和用乙烷、丙烷这个轻烃路线我们认为会有比较大的竞争水平。用甲醇以及用煤化工来生产乙二醇的话，相比而言它的成本就会处于比较差的水平。

我们也做了成本的竞争力，左边图是布伦特的油价和乙烯东北亚的到岸价，我们看到基本上是同步波动的水平，但是在这里面它也存在着不是完全一致的情况。这样的话，乙烯价格我们后面也做了一个分析，跟乙二醇基本上是同步波动的。所以，这样的话对于套利而言就有比较大的空间。因为当乙烯的价格跟乙二醇完全一致的情况下，跟油价又不是完全一致情况下，可以做很多处理。我们也做了完全成本，就是有不同路线，黄色线条是石脑油生产乙烯，绿色线是用甲醇生产乙烯。基本上可以看到，在这里面红色线条将美国乙烷运到中国来生产乙烯，它的成本是持续在600美金以下，用石脑油来生产乙烯的话，只是在最近，就是在今年年初到现在当油价往下暴跌情况下，它的成本是低于600美金的，现在它的成本已经在回升，已经接近到接近500美金左右的完全成本。

所以，在低油价下的话，对于石脑油来生产乙烯的成本竞争力是非常强的，在油价往上走的情况下，长期来看还是用乙烷来生产乙烯成本会更低，但是前提是有多少装置能够获批。从这里面来看，长期来看基本上用石脑油来生产乙烯的成本还是有比较强的竞争水平，因为油价在40-60美金左右的话，这个成本相比而言对于炼化一体化企业，如果有规模优势的话成本竞争力会特别明显。再看乙烷这个原料，在美国的供应还是比较充足的，因为全球能够出口乙烷的就美国这么一个区域。右边那个图红色线条可以看到，它的热值，就是如果我卖不掉的话，我跟TNT混在一块去烧掉，长期高于蓝色这个曲线的，就是天然气的热值来进行折算的。它的天花板就是绿色这根线条就是乙烯的价格，所以乙烷是处在天天然气的热值和乙烯价格区间之内。

在美国来说，可以看到它有很多种方式，左边这个图蓝色这个阴影区块，从2016年以后基本上新增的原料供应都是来自于乙烷，而像乙烷、丙烷混合进料，乙丙丁烷，或者说乙烷和石脑油混合在一块，基本保持在比较稳定的水平。所以，新增装置主要以乙烷为主的话，就着手对乙烷供应和价格非常看好的。整个下游主要往聚乙烯走，而环氧乙烷到乙二醇的量相对来说并不是太多，主要是以后聚乙烯更加方便运输，成本也会更低。

所以说，在这里面聚乙烯的价格，聚乙烯在美国来说，就是橙色这个阴影可以看到，它的目的地，中国主要是考虑从美国来进口，美国主要往中国进行出口。如果不考虑贸易战的话，从供需平衡来看，最大需求增量在中国，最大供给增量在美国，所以这两个国家之间肯定有非常多的贸易往来，如果因为税的原因也会推高聚乙烯的成本，聚乙烯成本往上走的话乙烯的价格也会往上走。