海证期货金属分析师侯婧认为，目前锌基本面整体并不支持锌价继续上行，7月锌价自高位回落概率偏大。主要原因如下：一是加工费长期处于低位，利润修复刺激国内外矿端复工复产，冶炼厂原材料库存充足，供应压力偏大;二是7月复产企业数量远高于检修企业，预计加工费将回升，利润向冶炼端倾斜，精炼锌产能将大幅上升;三是出口订单量大幅下滑，叠加处于传统消费淡季，消费走弱，库存情况可能进入累库周期。她建议投资者密切关注冶炼厂检修情况，据此来判断锌价走势。

沪铜强势未改，50000点后何去何从?

近期屡创新高的沪铜延续强势，在周四盘中一举升破50000元/吨关口，最高触及50800元/吨，为16个月以来新高，LME期铜也创逾一年高位。

疫情对矿山的持续扰动成为铜价重要的“催化剂”。全球最大的铜生产商智利Codelco周三表示，有近3000名工人感染新冠病毒。随着南美疫情失控，供应趋紧担忧令铜价不断上行。

近期沪铜延续强势也受到了宏观乐观情绪的提振。据国家统计局数据，我国6月CPI同比上涨2.5%，环比下降0.1%;PPI同比下降3.0%，环比上涨0.4%。PPI降幅收窄，表明需求持续升温，国内基建和制造业需求逐渐恢复，市场对铜需求的预期保持乐观，提振市场信心。

从基本面来看，据SMM调研，6月中国电解铜产量环比减少1.42%至75.92万吨，预计2020年7月国内电解铜产量将继续减少2.79% 至73.80万吨，供给紧张担忧情绪仍存，为铜价上涨提供了动能。

“当下宏观氛围依旧偏暖，供应端由于美洲新冠肺炎疫情再度反扑而受到较大干扰，因此目前无论是内盘还是外盘铜价均呈现出较为强劲的走势。”华泰期货研究团队表示。与上周不同的是，当前在铜价持续走高之际，持货商却并未因价格持续攀升而主动调低升贴水报价，依然使得报价稳中趋坚，这充分反映出市场对于未来铜价格的乐观态度。

整体来看，迈科期货研究表示，由于前期精铜大量去库而6月以来废铜供应增加，精铜结构性紧张，精废价差扩大，精铜去库放缓，但库存数年低位，内外都出现升水结构是当前的基本矛盾，加上严重的供应担忧，在宏观流动性泛滥和经济环比快速回升背景下，铜价强势保持。短线来看，沪铜回调仍可短线买入。

金瑞期货研究院有色研究团队表示，目前国内消费已进入淡季，尤其在进口货源冲击下，出库量明显下滑且不如往年同期水平，而海外则因制造业复苏环比继续回暖。在经济数据表现较好的情况下，后续政策需看经济恢复的可持续性。基本面上看，海外接力中国撑起需求，虽然受美国疫情反弹阻碍，但矿端干扰影响更大，基本面支撑较强，预计铜价继续高位振荡。

“随着7月铜价继续大涨，伦铜已经重回疫情前水平，沪铜也大涨至5万点牛熊分界线。”弘业期货有色金属研究员张天骜认为，短期沪铜市场情绪仍然十分乐观，后续一周或延续强势，继续在50000点关键关口试探上攻。但中远期市场仍然面临较大不确定性，全球疫情延续、国内现货端面临淡季以及南美矿山产量担忧都可能大幅扰动铜价。

铝价回归14000元/吨水平，能继续追多吗?

“此轮铝价是在怀疑声中不断上涨的，因供应端压力显而易见，而消费端的强劲表现则超乎预期。”建信期货产业研究团队余菲菲表示，沪铝上半年在疫情影响下砸出了“黄金坑”，但目前已基本将疫情因素消化殆尽，下半年铝市场表现将回归平稳。

目前电解铝行业平均完全成本12400元/吨左右，据历史数据，若仅从成本角度分析，沪铝合理价位大约在13500元/吨左右，按照上下500点波动幅度粗略测算，沪铝波动区间在13000—14000元/吨。目前电解铝行业平均利润接近2000元/吨，处于历史高位。所以余菲菲认为，现阶段无论从成本估值或是利润角度继续追多都不合适。

但她表示，影响市场价格因素是多方面的，包括资金层面的持续推动、宏观市场流动性宽松、政策刺激之下建筑以及医药行业对消费的拉动可能会持续等等。更为重要的是，目前电解铝70万吨左右的现货库存水平同样处于历史偏低水平，做空风险极大。